当前位置： 北交所初次掩盖陈述：高端特种橡塑“小伟人”高技能水平进入航空、高铁范畴
华密新材是国家级专精特新“小伟人”，致力于特种橡胶混炼胶、橡塑密封和减震制品。2023H1营收1.90亿元（+16.90%），归母净赢利2354万元（+110.33%），橡胶资料事务稳步上升，高毛利橡塑制品结构优化。咱们估计公司2023-2025年的归母净赢利分别为0.51/0.68/0.93亿元，对应EPS分别为0.55/0.73/0.99元/股，对应当时股价的PE分别为11.5/8.7/6.4倍，看好华密新材的技能实力，可以在脱节疫情影响后完成盈余收入赢利快速修正，高端化进军航空航天、高铁范畴将带来杰出事务展开，初次掩盖给予“增持”评级。
下流范畴中航空航天、高铁企业归于中高端应用范畴。华密新材技能实力强，特种橡胶混炼胶荣获“第四批河北省制造业单项冠军产品”。研制费用率保持5%以上。部分资料的核心技能到达国内领先水平。参与制（修）订国家标准8项，可与主机厂同步开发新产品，已与长城汽车、我国一汽、三一重工、中石化等企业树立协作伙伴关系，且具有展开军工事务所必需的运营资质和资历认证。我国中车及2家军工企业2022年进入前五大客户名单。
橡塑资料营收占比7成，以混炼胶为主，是生胶或塑炼胶按配方与配合剂经炼胶机混炼的胶料，制品偏重满意减振、密封特性。以销定产、以产定采、国内直销，出产周期相对较短，流动比率2022年到达5.82。橡胶和塑料制品业具有持续增长空间，较大体量特种橡塑公司2019-2022年营收CAGR均为正值，上游合成树脂2022年10.5%增速亦验证职业展开的新趋势。华密新材还获益区位优势，除掉研制后期间费用率仅为9.15%，使净利率到达12.71%。特种工程塑料募投新增6条出产线亿元。
危险提示：宏观经济运转及下业动摇的危险、原资料价格动摇危险、募投项目新增产能消化危险
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