当前位置： 华密新材 北交所被低估的特种材料小盘股产品应用领域广泛
6月30日，广东博盈特焊技术股份有限公司(证券简称：博盈特焊;证券代码：301468)披露招股说明书，公司启动发行，将于7月10日申购，拟在深交所创业板上市。A股有望迎来防腐防磨堆焊装备第一股!
近日，华密新材披露，目前公司募投项目进度为特种工程塑料项目，2023年新增6条生产线吨年产能;特种工程塑料项目，华密新材拟通过购买生产设备和利用现有厂房，建设总建筑面积为9,027.81平方米的特种工程塑料生产车间，届时，公司将新增特种工程塑料产能2万吨/年，年产值将达到56,782.50万元。
华密新材成立于1998年6月23日，2016年3月17日在新三板挂牌，2022年12月23日北交所上市。公司是一家专门干橡塑材料及其制品研发、生产与销售的高新技术企业，主流产品是特种橡胶混炼胶和橡塑制品。公司主要营业业务为橡塑材料和橡塑制品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所处行业属于“C29橡胶和塑料制品业”。
行业上游主要为原材料，包括合成橡胶、天然橡胶、炭黑、二辛酯、金属骨架等，其中合成橡胶、炭黑、二辛酯作为石油下游衍生产品，采购价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响较为显著。橡塑材料与橡塑制品主要使用在于汽车、高铁、工程机械、石油机械、航空航天等领域，具体应用环境复杂多变，多为高速、高温、高压、强振动、介质腐蚀、紫外线照射等极端环境，对橡塑类产品的性能水平、常规使用的寿命要求较高。
橡塑制品作为下游终端设备的零部件产品，其市场增长空间离不开终端应用行业的发展，公司橡塑制品主要使用在于汽车、高铁、航空航天、工程机械、石油机械等。据国家统计局数据，2016-2022年中国民用汽车拥有量呈迅速增加趋势，截至2022年数量达到31,903万辆，同比增长5.81%，未来民用汽车市场仍存有较大的增长空间。中国铁路运营里程实现快速增长，高铁里程占铁路运营里程比重不断提高。
截至2022年底，全国铁路营业里程达到15.8万公里，其中高铁运营里程4.2万公里。根据全国财政决算支出数据，2022年中国国防支出14,760.81亿元，增长7.06%，国防投入持续增加将带动军用飞机市场需求持续增长。根据中国工程机械工业协会数据，中国工程机械行业的总营收在2018至2021年保持平稳上升，其中2021年达9,065亿元，比2020年高1,000余亿元。2022年受宏观经济提高速度放缓、疫情反复、工程有效开工率不足等因素影响，工程机械行业营收下降至8,500亿元，2023年虽疫情减缓及放开预计工程机械行业营收将恢复增长。
橡塑材料包含橡胶和塑料。橡胶按照原材料来源分类可分为天然橡胶和合成橡胶两大类。塑料可分为通用塑料、工程塑料和特种工程塑料。特种工程塑料处于塑料行业金字塔顶端，属于国家经济先导性产业，是高端制造的关键保证。2016-2020年中国橡胶制品工业规模以上工业公司单位数量有小幅下降，主要经营业务收入规模自2018年明显回落，但利润在2018年回落后有明显反弹，整体看来橡胶制品行业已实现稳健经营，集中度不断的提高，行业发展的新趋势向好。
随着全球节能环保意识的慢慢地加强，促使汽车及家电产品向轻量化、轻薄化方向发展，以及国内经济的快速发展和基础材料领域的“以塑代钢”趋势，中国正在成为全世界塑料材料最大的市场和主要需求量开始上涨引擎。中国合成树脂产量整体呈增长态势，从2018年的8,558万吨增长至2022年的11,366.9万吨。
公司收入主要由橡塑材料贡献，2019年至2022年收入占比约为70%。近三年公司橡塑材料毛利率呈下降趋势，从2020年的27.47%降至2022年的18.75%。2019年至2022年公司橡塑制品平均毛利率为48.32%。
公司橡塑材料及其制品的销售主要是采用直销模式，主要客户群体为汽车、高铁、航空航天、工程机械、石油机械等行业的整机设备制造客户或零部件配套企业。2020年至2022年公司前五大客户出售的收益占比分别为21.01%、18.32%和19.21%。
公司橡塑材料以橡胶混炼胶为主，最重要的包含丁腈橡胶系列、氟橡胶系列、氢化丁腈系列等特种橡胶混炼胶，及三元乙丙橡胶系列、天然橡胶系列等通用橡胶混炼胶，材料大范围的应用于汽车、高铁、工程机械、石油机械、航空航天等相关领域。
国家统计局多个方面数据显示，2022年中国橡胶和塑料制品业实现营业收入29,727亿元，同比上涨15.74%，2018-2022年复合增长率为4.58%。橡塑制品能满足诸多行业的密封需求。中国密封件行业市场规模庞大，近年来总体呈现增长趋势。2021年中国密封件市场规模达到1,571亿元，同比增长8.48%。橡胶、塑料密封件在行业中占据约40%市场占有率，产需量同步上升。常见的橡塑零部件包括O型密封圈、油封、密封条、减震垫、防滑垫、塑料绝缘零件、家居电器配件、汽车动力总成功能件等。
持续大量的研发投入是公司实现盈利、形成核心竞争优势的关键，2018年至2022年平均研发费用为1,574.17万元，平均研发费用率为5.23%。公司研发项目包括橡胶轴承、夹布橡胶砼活塞、航空用复合材料卡箍、山推减震器系列新产品、高弹性缓冲器系列新产品、增强耐磨PEEK性能的研究、耐高温及耐烧蚀特种硅胶材料、阻燃改性PA材料、国产化高性能聚醚酰亚胺材料及制品。截至2022年12月31日，企业具有授权专利29项，其中授权发明专利4件。
橡塑零部件制品依据功能划分，主要满足密封功能需求与减震功能需求使用。橡胶减震制品在汽车和轨道车辆领域应用十分广泛。橡胶减震制品以其高弹性高硬度高耐久等优异性能，对汽车整体减震缓冲起着及其重要的作用，是解决汽车噪声、振动和声振粗糙度问题的一类重要产品。在轨道车辆中运用橡胶制品可当作动力的承担结构，在车辆加速、减速、制动、串动过程中起到缓冲减震作用，为乘客提供更安全舒适的运行环境。随着轨道交通行业的加快速度进行发展，对相关配套的橡胶制品需求必将逐年增加，轨道工程橡胶制品的市场规模和应用领域将会促进扩大。
橡胶制品应用领域较广，其中如航海重工、工程机械、石油机械等领域由于工作环境的特殊性，常年处于高速、高压、极端温度等恶劣环境，对橡胶零部件的消耗磨损较一般环境要大。这些领域的工业装备对橡胶零部件的要求更高，对橡胶制品的强度硬度、耐油、耐酸碱等性能有特别的条件。华密新材特种橡胶产品可应用于航空航天、工程机械与石油机械等领域，能够比上市公司产品尚未触及这些领域，公司特种橡胶具有一定竞争优势。
华密新材对于未来的发展，公司将继续减少相关成本的同时，加强技术投入，加强市场开拓，推动信息化建设，立足橡胶制品应用领域如航空航天、军事国防、航海重工、5G 设备、特高压、新能源汽车、高速铁路等对技术创新的要求高，设备革新快，对高端橡胶的需求量大的趋势，花大力气解决“卡脖子”难题，走高质量发展道路，打造特种橡胶制品、特种工程塑料产业基地。