以公司所处炭黑行业为中游地位，其上游主要为炭黑生产原材料，包括煤焦油、乙烯焦油、蒽油等原料油。炭黑下游应用领域广泛，主要品类包括橡胶用炭黑，色素炭黑、导电炭黑、塑料用炭黑和各类专用炭黑等。

  炭黑依赖原料单一，上游环境变化传导力度强。国内炭黑行业的主要原料油，集中在煤焦油和蒽油，炭黑生产所带来的成本受其供应和价格波动的显著影响。自 2016 年以来，煤炭供给侧改革及环保政策导致煤焦油供应减少和价格持续上涨，从而推高炭黑成本。然而，炭黑行业领先企业通过规模、技术、质量及客户资源优势，形成竞争壁垒，将成本端压力转移至客户端，确保利润水准。而2023年起，由于焦化企业下业需求下降，煤焦油价格震荡下行，炭黑行业的成本压力有所释放。

  橡胶用炭黑下游景气度高，高质量需求提升炭黑行业产品附加值。根据百川盈孚数据，2019年炭黑消费总量中约90%用于橡胶制品，炭黑作为橡胶制品中的加强剂，是轮胎生产的关键角色，与轮胎市场、汽车市场景气度紧密关联。炭黑的质量和性能影响轮胎的整体表现，随着汽车行业对轮胎要求的提升，如更佳的载重能力与降噪水平，炭黑的结构性和分散性标准需同步跟进。而伴随新能源汽车对环保和性能的双重要求，炭黑企业也亟需研发新的产品。未来，炭黑的技术创新或将越发重要，下游需求更新促使炭黑公司拓展领域，提升产品质量，实现利润水准增长。

  炭黑主要消费领域持续发展，长期需求量开始上涨稳定。轮胎产业、汽车行业的充足活力使得橡胶和轮胎制造商能够长期成为炭黑需求的主力军。一方面，我国轮胎产业持续不断的发展，2022年我国橡胶轮胎出口量达到764万吨，轮胎出口量增长稳健，需求旺盛；2023年，中国全钢轮胎出口量462万吨，同比增长14.34%；半钢轮胎出口量286.30万吨，同比增长20.27%；另一方面，我国汽车行业市场空间较大。根据世界银行数据，我国2022年千人汽车拥有量为226辆，尚处于较低水平。此外，随着未来我国基建投资力度的加强，载货卡车等商用车产销量也有望恢复增长，轮胎装配、替换需求提升。

  其他领域黑炭应用场景范围跨度大，创造多赛道市场空间。除橡胶用炭黑外，炭黑还被大范围的使用在众多领域。其中，色素炭黑用作高性能色素，为涂料、油墨、塑料、化纤和皮革化工产品提供均匀的着色和良好的遮盖力；导电炭黑由于具有较低的电阻率，能够使橡胶或塑料具有一定的导电性能，用来制造电缆、导电橡胶，以及输油胶管、输送胶带等；此外，电极材料专用炭黑、塑料用炭黑等也凭借良好特性在电解铝、色母料等多领域得到应用。

  据智研咨询，2023年,我国炭黑产量493万吨，出口量72.7万吨，需求量447.7万。据华经产业研究院，2018年我国炭黑企业产能集中度CR5（行业内前五家企业的产能占整个行业总产能的比例）约为37%，至2023年炭黑企业产能集中度CR5提升至41%。但与美国和日本前五家炭黑企业产能占本土产能90%以上的情况相比，集中度仍有较大提升空间。我国头部企业分别为黑猫股份(116万吨)、金能科技(82万吨)、卡博特(61万吨)、三强炭黑(48万吨)、安仑化工(45万吨)。目前公司产能6万吨，有别于上述公司，我公司生产的黑色母粒及别的产品的主要原材料系高沸点芳烃溶剂、多环芳烃等芳烃，此外公司黑色母粒生产线建有分离、过滤系统，过程中可产出热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂等产品，产品类型更丰富，具备竞争优势。

  由上表可知，公司黑色母粒及别的产品本期业绩增长主要是其系新产品，其中热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂等黑色母粒生产线年三季度建成投产，黑色母粒产品于2023年12月试生产，故其与上期数据无可比性。

  热伴用沥青再生剂主要作为热塑性粘结材料，用于沥青混凝土的再生，使其恢复性能。沥青2023年表观需求量3,335.00万吨(数据源：卓创资讯），据客户反馈，热伴用沥青再生剂用于沥青改性的添加比例为2%-3%，据此推算，热伴用沥青再生剂2023年需求量为66.70万吨-100.05万吨。橡胶增塑剂大多数都用在橡胶轮胎的增塑、软化用油及工业润滑，橡胶增塑剂大类产品2023年国内需求量190.00万吨左右(数据源：卓创资讯），市场需求量较大。公司橡胶增塑剂和沥青再生剂已达合格标准，偶有客诉，但均可通过沟通解决，故公司热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂产品的营业收入大幅度增长。黑色母粒产品本期尚处于试生产阶段，产品质量不稳定，且部分客户反馈存在质量上的问题，公司尚处于开拓市场阶段，故其营业收入金额较小，营业收入占公司营业收入的比重为4.58%。

  国家政策不断推动PBT行业发展，我国PBT企业已具备成熟的研发、生产体系,产品具备成本规模优势、稳定性很高在全球市场中具有较强的竞争力。政策方面，我国积极出台政策支持PBT行业的加快速度进行发展，2023年12月27日，发改委颁布的《产业体系调整指导目录(2024年本)》，将PBT列为鼓励类。

  PBT是对苯二甲酸和1,4丁二醇缩聚而成，并经由混炼程序制成的乳白色半透明到不透明、结晶型热塑性聚酯树脂，属于热塑性聚酯。PBT属于五大工程塑料之一，在力学性能、热性能、电性能、化学性能和加工成型性能等方面都有出色表现，被大范围的使用在汽车工业、电器元件，纺丝，光纤等行业。PBT具有优良的韧性和耐疲劳性，可以在航天航空、汽车和电器电子等领域实现“以塑代钢”。中国正逐步从制造大国向制造强国转变，工程塑料和改性塑料的使用量会有进一步的增加，这将会给国内PBT带来广阔的应用前景和庞大的市场规模。

  我国PBT需求量稳定增长，预计未来全球需求量将保持快速地增长。根据隆众资讯数据，截至2022年，我国PBT消费量为71万吨，2023年我国PBT表观消费量增长至77万吨，年消费量约占全球总用量的三分之一，为世界PBT用量最多的国家。随着我们国家新能源汽车、“东数西算”工程、人工智能技术、5G基础设施等建设的快速发展及推进，汽车零部件、光纤光缆、家用电器等诸多行业领域对PBT的需求将日益增多，行业的发展前途较为明朗。根据中国化信咨询预测，预计到2025年，中国PBT消费量将达到83万吨，2022年至2025年复合增长率达5.34%。另外根据Market watch预测，2022-2025年，全球PBT消费量将从 212万吨增至276万吨，复合增长率达9.19%，全球PBT市场将逐渐扩大，需求量可观。

  PBT行业的竞争格局较为集中，主要以大规模的公司为主，各企业的规模和实力存在一定的差异，但整体水平较高。根据隆众资讯统计，2023年国内PBT产能188万吨/年，产量在90万吨左右。前三名分别是康辉新材料科技有限公司(30万吨产能，产量约20万吨/年)、长春化工(江苏)有限公司 (18万吨产能，产量约16万吨/年)，浙江美源新材料（12万吨产能、产量约11万吨）。公司2023年产能是12万吨，2024年产能是18万吨。目前虽然国内PBT市场阶段性供需失衡，然而公司一方面产能及产量处于第一梯队，具有规模优势，另一方面公司黑色母粒项目副产蒸汽及尾气，可用于替代PBT生产的全部过程中所需的外购蒸汽和天然气，具备协同效应，公司具备拥有竞争优势。

  由上表可知，公司2024年1-6月较2023年1-6月PBAT/PBT系列新产品营业收入增长主要系其销量增加所致。PBAT/PBT系列新产品本期销量增加主要系2023年1-5月中旬公司主动停工技改以及7月中旬-8月公司因黑色母粒生产线月因国际赛事召开停工影响，因此正常生产经营时间比较短，产量较低，进而导致上年销量较少。而本期正常生产经营，产能利用率高，因此销量与上年同期相比有较大幅度上涨。

  国家发改委发布《战略性新兴起的产业重点产品和服务指导目录》（2013年2月22日）。发展“高品质合成橡胶耐热、耐蚀、耐磨损功能橡胶，特种橡胶材料，氟橡胶、硅橡胶，热塑性弹性体”。

  2016年12月，工信部等印发《新材料产业高质量发展指南》，提出提出进一步健全新材料产业体系，下大力气突破一批关键材料，提升新材料产业保障能力，支撑中国制造实现由大变强的历史跨越。

  发展苯乙烯类热塑性弹性体等不含塑化剂、可替代聚氯乙烯的医用高分子材料，提高卫生材料、药用包装的安全性。

  2017年1月，发改委印发《战略新兴起的产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》，将“耐热、耐蚀、耐磨损功能橡胶，特种橡胶材料，氟橡胶、硅橡胶，热塑性弹性体、新型反式丁戊共聚橡胶等其他橡胶材料”列为国家重点支持的新材料产业。

  2017年11月，国家发改委发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》，提出加快先进有机材料关键技术产业化，重点发展“聚烯烃类、氢化苯乙烯类、聚氨酯类等新型热塑性弹性体”。

  2019年8月，发改委发布《产业体系调整指导目录（2019年本）》，将“聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）、热塑性聚酯弹性体（TPEE）、氢化苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体（SEPS）、动态全硫化热塑性弹性体（TPV）、有机硅改性热塑性聚氨酯弹性体等热塑性弹性体材料开发与生产”列为鼓励类。

  2024年，发改委发布《产业体系调整指导目录（2024年本）》，将“万吨级液体丁基橡胶、官能团改性的溶聚丁苯橡胶、热塑性聚酯弹性体（TPEE）、氢化苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体（SEPS）等热塑性弹性体材料”列为鼓励类。

  热塑性弹性体材料产业在全世界内发展相对不平衡，欧美发达国家和中国台湾地区的热塑性弹性体产业相对成熟，占据着行业的中高端市场。我国热塑性弹性体行业市场空间广阔，发展的潜在能力巨大。但由于行业起步晚、产品品种类型不够齐全、技术工艺水平相比来说较低，导致跨国公司占据了国内较大的市场占有率。跨国公司大多是集上游原材料、生产加工、产品销售为一体的大型化工企业，在原料和规模上均具有较大优势，其产品品种类型丰富。同时，由于研发资金充足及多年技术沉淀，跨国公司在高性能热塑性弹性体配方上处于领头羊，通过不断推出高端产品从而引领行业的发展方向。

  相对而言，我国TPES产品在SBS、SIS领域发展较为成熟，国内较具规模且研发能力强的企业逐渐增多。发展多年来，行业内企业通过资本、人才、技术等方面的持续投入，逐步扩大生产规模，提高技术科研水平，增强了企业整体竞争力，国内产品替代进口产品的趋势日益明显，行业发展也相对较为成熟稳定。TPES产品中的加氢产品SEBS、SEPS由于存在较高的技术壁垒，目前仅有中石化和长鸿高科等少数研发能力强的企业具备研发和生产能力。

  公司基本的产品为SBS和SEBS等，这两种产品竞争格局均呈现寡头垄断的竞争格局。2023年，中国SBS是产能迅速增加的一年。新增17万吨，总产能达到177万吨。前二分别是惠州李长荣橡胶有限公司（40万吨产能）、中国石油化工股份有限公司巴陵分公司（岳阳+海南）（32万吨产能）。公司目前产能19.5万吨，处于TPES行业第三位。前三大生产商垄断全国约52%的市场

  由上表可知，公司2024年1-6月较2023年1-6月SBS及SEBS产品营业收入增长主要系其销量增加所致。SBS、SEBS产品销量增加系成本端受原油市场波动等因素影响主要原材料丁二烯市场行情报价大幅上涨，而需求端因经济恢复不及预期，道路改性沥青、防水卷材、鞋材、高端玩具等下游市场低迷，叠加海外货源的冲击，产品竞争激烈，产品价格上涨幅度小于主要原材料价格上涨幅度，导致行业盈利能力快速下滑，部分企业减产，刚需订单向头部企业集中（宁波长鸿产能在苯乙烯类热塑性弹性体行业居国内前三）。公司本期因产品盈利能力下滑及整体市场销售不佳，也进行减产，TPES系列产品总产量与上年同期相比下降16.06%，但公司因2023年年末SBS产品库存量2,433.29吨，SEBS产品库存量7,013.286吨，库存量较大，货源较充足，故公司SBS、SEBS产品销量增长幅度较大。虽然公司SBS、SEBS产品销量增幅较大，但受产品价格上涨幅度小于主要原材料价格上涨幅度影响，产品毛利率下降幅度较大，导致2024年三季度营收同比增长但净利润同比下滑。

  综上，公司本期业绩增长系黑色母粒及其他产品、PBAT/PBT系列产品以及TPES系列产品中的SBS、SEBS产品营业收入大幅增长所致。黑色母粒及其他产品营业收入大幅增长系黑色母粒及其他产品中的热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂因属于原油精炼的基础化工产品，市场需求较大，公司市场开拓较顺利所致。PBAT/PBT系列产品营业收入大幅增长系2023年度受技改、黑色母粒生产线投产以及国际赛事召开的影响，公司停产时间较长，受停工影响，2023年度营业收入金额较小、基数小所致。SBS、SEBS产品营业收入大幅增长系主要原材料丁二烯价格大大上涨，受下游市场需求阶段性不足以及海外市场货源的冲击，产品价格上涨幅度不及原材料价格上涨幅度，导致产品盈利能力下降，部分企业减产，刚需订单逐渐向头部企业集中，而公司因受期初库存影响货源较为充足，故导致公司SBS及SEBS产品营业收入大幅增长。

  （二）结合主要产品售价、成本的变动情况，量化分析毛利率变动的原因，与同行业公司相比是否存在较大差异。

  由上表可知，TPES系列产品本期毛利率较上年全年毛利率下降6.97个百分点，系主要原材料丁二烯价格大面积上涨，而主要产品SBS平均单价上着的幅度较小，且主要产品SEBS平均单价有所下滑，导致产品价格上着的幅度小于主要原材料价格上涨幅度，从而导致产品盈利能力下降，毛利率下降。

  注1：万华化学的毛利率系2024年半年报精细化学品及新材料系列的毛利率。

  由于细分产品及市场不同，万华化学、道恩股份与公司不具有较强的可比性。万华化学的可比数据系精细化学品及新材料系列的营业收入，精细化学品及新材料系列主要是TPU、PMMA，故虽与公司处于同一行业，但细分市场可比性较差。道恩股份的热塑性弹性体产品以完全硫化热塑性硫化胶（TPV）为主，改性塑料产品主要是PC、PC/ABS材料产品，故虽与公司处于同一行业，但细分市场可比性同样较差。浙江众成热塑性弹性体产品主要是SBS、SEBS等，故公司TPES系列新产品与浙江众成的可比性较强。毛利率受产品生产工艺、原辅料价格、人工成本等多种因素影响，不同公司毛利率存在一定差异性。本期公司TPES系列产品毛利率较浙江众成的热塑性弹性体产品毛利率较高，系本期公司销售的产品包含了2023年末的库存产品，其中SBS产品的期初结存量占本期销量的比重为7.24%，SEBS产品期初结存量占本期销量的比重为47.51%，上期成本较低的产成品拉高了本期SBS、SEBS产品的毛利率。若剔除SBS、SEBS等产品的期初库存影响，仅考虑本期生产的TPES的单位生产成本及平均售价，则TPES产品的毛利率为-0.10%，与浙江众成的毛利率较为接近。

  由上表可知，PBAT/PBT系列产品毛利率较上年全年增加8.20个百分点，系2023年度受技改、黑色母粒生产线投产以及国际赛事召开的影响，公司停产时间较长，受停工损失影响，毛利率较低，而本期公司正常生产经营以及公司在黑色母粒生产线投产后降低了在生产过程中的能耗，该装置产生的尾气可以用于替代PBAT装置所需的天然气，副产品蒸汽可以用于替代外采的蒸汽，降低了制造费用，从而对PBAT/PBT系列产品的毛利率有所改善。

  注4：长鸿高科的毛利率系2024年半年报PBAT/PBT系列产品的毛利率。

  总体上，由于公司PBAT/PBT系列产品的细分领域和市场与同行业公司均存在差异，因此毛利率差异较大。恒力石化的聚酯产品涵盖民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、BOPET、PBT、PBS/PBAT等聚酯与化工新材料产品，公司的PBAT/PBT系列产品属于聚酯产品的细分产品，可比性较差。公司的PBT产品属于工程塑料，金发科技、道恩股份的改性塑料主要指在通用塑料、工程塑料或特种工程塑料基础上，添加合适的助剂、填料或其他高分子成份，通过填充、增韧、增强等化学或物理方式加工改性，提高塑料在强度、阻燃性、抗冲击性、韧性、耐老化等方面的性能，故公司PBAT/PBT行业与金发科技、道恩股份虽同处于塑料行业，但可比性较差。

  黑色母粒及其他产品成本核算：黑色母粒项目原料主要有两种：高沸点芳烃溶剂S2000、多环芳烃。产品热拌沥青和橡胶增塑剂是高沸点芳烃溶剂S2000或多环芳烃通过预处理装置产出的产品，按照投入实际消耗核算。黑色母粒由预处理装置产出产品继续加工产出，根据实际投入产出核算。电费因未安装电表，按照装置设备功率计算出单吨产品电单耗，乘以产品产量核算。其中预处理装置单吨电单耗40度，黑色母粒单吨电单耗500度。包装材料按照实际领用核算，仅黑色母粒产品消耗包装物辅料。黑色母料装置未转固，未进行计提折旧，预处理装置于23年12月转固后，24年1月开始计提折旧，折旧金额按黑色母粒项目各产品产量进行分摊。黑色母粒项目人员工资，其中预处理装置人员工资计入当月生产成本，按照预处理产品产量分摊。管理人员及技术人员工资计入制造费用，按当月所有产品产量分摊。其他费用按照黑色母粒项目各产品产量进行分摊。安全生产费按全厂当月所有产品产量进行分摊。

  由上表可知，黑色母粒及其他产品毛利率较上年全年增加2.75个百分点，变动较小。本期黑色母粒及其他产品的主要原材料多环芳烃、S2000芳烃油采购单价较2023年度有所下滑，导致单位成本较上期有所下降，但橡胶增塑剂、黑色母粒的平均售价变动较小，且热伴用沥青再生剂的平均售价虽较上期下滑10.79%，但其接近主要原材料多环芳烃的采购单价下降幅度，不及S2000芳烃油的采购单价的下降幅度，故本期黑色母粒及其他产品的价差扩大，毛利率增长。

  注1：黑猫股份、龙星化工、永东股份的毛利率系其2024年半年报炭黑产品的毛利率。

  由上表可知，公司黑色母粒及其他产品的毛利率显著高于同行业公司。主要系黑猫股份、龙星化工、永东股份的炭黑生产技术与公司存在较大差异，这三家公司的主要原材料系煤焦油等原料油，而公司生产的黑色母粒及其他产品的主要原材料系高沸点芳烃溶剂、多环芳烃等芳烃，此外公司黑色母粒生产线万元）有别于其他炭黑行业上市公司，建有分离、过滤系统，过程中可产出热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂等产品，产品类型更丰富。

  由上表可知，碳酸钙系列产品毛利率较上年全年减少42.61个百分点，下降幅度较大，主要是孙公司广西长鸿生物材料有限公司（以下简称“广西长鸿”）的房屋建筑物于2023年12月转固，厂房的折旧计入碳酸钙系列产品的制造费用（公司目前没有其他主体生产销售碳酸钙，只有广西长鸿生产销售碳酸钙系列产品），金额147.37万元，本期单位固定成本较2023年度增加134.47元/吨，导致单位成本增加，毛利率下滑。广西长鸿生物降解母粒产业园项目（一期工程）（以下简称“碳酸钙项目”）转固说明：

  房屋建筑物已于2023年12月转固（1#-3#厂房、办公楼、宿舍楼于2023年12月基本已达到预定可使用状态），碳酸钙粉体以及碳酸钙母粒生产线日尚未转固。

  《企业会计准则第4号一一固定资产》第九条规定：“自行建造固定资产的成本，由建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成。”

  《企业会计准则第17号一一借款费用》第十三条规定：“购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用状态，可从下列几个方面进行判断：

  （一）符合资本化条件的资产的实体建造（包括安装）或者生产工作已经全部完成或者实质上已经完成。

  （二）所购建或者生产的符合资本化条件的资产与设计要求、合同规定或者生产要求相符或者基本相符，即使有极个别与设计、合同或者生产要求不相符的地方，也不影响其正常使用或者销售。

  （三）继续发生在所购建或生产的符合资本化条件的资产上的支出金额很少或者几乎不再发生。

  购建或者生产符合资本化条件的资产需要试生产或者试运行的，在试生产结果表明资产能够正常生产出合格产品、或者试运行结果表明资产能够正常运转或者营业时，应当认为该资产已经达到预定可使用或者可销售状态。”

  B、截至2024年6月需要试生产的在建工程达到预定可使用状态具体判断依据的说明

  根据企业会计准则相关规定，“达到预定可使用状态”是指固定资产已经完成了安装、调试等必要工序，并且具备了在企业日常活动中按照设计或预定用途使用的条件，这个状态意味着固定资产可以正常运转，为企业带来经济利益。在实务中，这通常指的是固定资产已经完成了建造、安装过程，并通过了必要的验收试运转，并且试运转的结果表明其性能稳定、可靠，能够满足预期的生产需求。需要试生产的在建工程达到预定可使用状态的具体判断依据包括以下几个方面：

  注：公司试生产过程中每月会随机抽批次检验合格率，前述合格率是每月所有抽检批次的综合合格率。

  截止至2024年6月，公司项目主体工程建设已基本完成，但试生产检测报告显示试生产产品合格率未达到设计要求，且产能利用率较低，故该项目尚未达到预定可使用状态。

  碳酸钙项目于2024年9月达到预定可使用状态，公司将其转固。根据上文转固考虑的因素，公司碳酸钙项目于2024年9月试生产经过调试后产品合格率达到设计要求的具体判断依据：

  由上表可知，公司碳酸钙系列产品毛利率高于可比公司四川金顶、凯龙股份，与中源九峰毛利率较接近，但公司碳酸钙系列产品属于重质碳酸钙，与中源九峰的氧化钙产品的可比性较差。从产品类型方面看，公司的碳酸钙系列产品与四川金顶、凯龙股份较为接近，其毛利率较高主要系碳酸钙生产线尚处于试生产阶段，产品合格率较低，尚未达到转固标准导致制造费用偏低，成本较低，目前碳酸钙生产线已转固。

  综上，公司TPES系列产品毛利率下降系主要原材料丁二烯价格大幅上涨，受下游市场需求阶段性不足以及海外市场货源的冲击，产品价格上着的幅度不及原材料价格上着的幅度，导致产品盈利能力下降，毛利率下滑。PBAT/PBT系列产品毛利率上涨主要系2023年度受技改、黑色母粒生产线投产以及国际赛事召开的影响，公司停产时间较长，受停工损失影响，毛利率较小，而2024年度公司正常生产经营故导致PBAT/PBT系列产品营业收入大幅增长、毛利率大幅波动。黑色母粒及别的产品的毛利率较上期略有增长主要是本期原材料采购价格下滑，但黑色母粒及其他产品中的黑色母粒以及橡胶增塑剂产品销售单价变动较小，导致产品价差扩大，毛利率上涨。碳酸钙系列新产品毛利率大幅下滑主要系本期厂房折旧计入产品成本，导致单位成本大幅上涨，从而导致毛利率下滑。

  （三）黑色母粒及别的产品的经营模式，包括但不限于生产模式、销售模式等，并结合具体业务模式说明收入确认政策。

  公司黑色母粒及别的产品的生产模式主要以产能与市场需求相结合的方式统筹生产。公司每年年初，根据公司生产能力制定年度总体生产计划。同时，客户提出产品要求并下订单，公司根据客户订单组织产品研发、生产、检验、交货。为有效控制产品从接受订单到包装入库的过程、产品品质、成本、数量、交期，以满足客户的要求，公司生产部严格按照公司制定的具体流程操作，确保公司内部生产的信息流、物流、单据流的统一及生产的有序和高效。

  公司黑色母粒及其他产品的应用领域分布广泛并且持续拓展，不同应用领域中的客户群体结构存在较大差异，部分应用领域客户较为分散。公司以利润最大化为原则，依据自身产能情况、下游客户的采购规模、市场行情等综合运用直销和经销两种方式销售公司产品，其中经销方式为买断式经销。

  公司采用经销模式，可以充分利用经销商的销售网络和渠道资源进行市场开拓。由于下游产品的差异性，不同厂家的同一产品在性能指标上具有较大差异，对客户有一定的粘性。经销商可凭借丰富的行业产品销售经验，成熟的销售渠道，良好的沟通途径和沟通能力，有效加快构建与终端客户的业务合作关系，快速扩大公司产品在终端市场的占用率，同时有效降低公司市场开发和销售网络建设成本。

  《企业会计准则第14号一一收入》第四条规定：“企业应当在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。取得相关商品控制权，是指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益” 。公司向客户销售黑色母粒及其他产品，在向客户交付相关产品，并取得客户的签字确认的计量放行单（出库单）或提货单后，商品所有权上的主要风险和报酬已转移给客户。 同时，客户已取得相关商品控制权，公司在此时确认收入，符合企业会计准则的规定。

  公司黑色母粒直销客户、经销客户的定价模式一致，因客户合同签订时间差异影响销售价格，故直销客户、经销客户的毛利率存在较小的差异，总体趋同。

  （四）黑色母粒业务主要客户情况，包括但不限于客户名称、客户性质（经销/直销）、注册资本、与公司业务合作起始时间、获客途径、所涉关联关系、是否为终端客户、销售数量、销售金额、收入确认时点、往来款余额及期后回款情况等。

  注1：东莞伟丰新材料有限公司、南平市顺昌伟丰化工有限公司为关联企业，但各自专注于不同的产品领域。两家公司的注册资本均为50万元人民币，这使得它们符合小微企业的标准，从而能够享受相应的地方政府优惠政策。参保人数较小系这两家公司主要以贸易形式运营，业务活动紧密围绕着公司所有者的个人业务展开，其他员工则提供必要的支持与配合。

  注2：青岛荣达昇化工科技有限公司于2022年11月成立，注册资本200万元人民币，参保人数2人，规模较小。但公司考虑到该公司实际控制人还掌管着成立于2013年3月的青岛荣达昇贸易有限公司，后者长期专注于炭黑业务领域，因此公司与其展开了紧密的合作。

  注3：公司与上海洪润石油制品有限公司核实，去年参保20人，今年15人。主要以贸易为主，不需要长期雇佣大量人员。

  注4：宁波畅想石化有限公司、宁波市镇海顾德石化有限公司为关联企业，经理/执行董事及法定代表人均为李士秀，均经销热拌用沥青再生剂。 宁波市镇海顾德石化有限公司成立于2013年11月，开展化工品经销业务，主要围绕实控人个人的资源开展业务，不需要太多员工，因此该公司1人缴纳社保。

  注5:天津虹致新材料有限公司系上市公司北京东方雨虹防水技术股份有限公司的子公司。

  注6：浙江舟山淞海石化有限公司与供应商浙江?贸区韦恩斯?油化?有限公司注册地址为同一自贸区不同地点，不存在关联关系。

  注7：宁波畅想?化有限公司与宁波市镇海顾德石化有限公司存在关联关系，详见注4。浙江晨旭石化有限公司、宁波鸿鹄?化有限公司与前述两家公司无关联关系，“浙江省宁波市镇海区招宝山街道平海路1188号”属于镇海物流枢纽港地址，物流港里面众多企业注册地址均为该地址，通过工商查询该地址，显示有众多物流枢纽港区内企业的注册地址均为前述地址。

  注8：东营国安再生资源开发有限公司根据企查查显示，23年年报显示参保人数是7人。子公司东营国安化工有限公司23年参保人数94人，系山东省专精特新小巨人。

  公司的经销客户存在开设多家公司的情况主要系通过多家公司分散产值，能够更有效地利用当地政府提供的各项优惠政策；根据不同产品的经营需求，设立不同的公司进行专业化管理；同时，与他人合伙创立新公司，实现资源共享与利益共享。这样不仅可以提高运营效率，还能促进合作关系的发展。

  宁波康阳供应链有限公司与公司的经销客户宁波市鄞州搏特聚合物新材料有限公司、宁波英创塑胶有限公司受同一实际控制人控制。东莞市搏创塑胶有限公司的股东陈雨持股50%，宁波康阳的股东陈雨持股49%，经核查这两家公司的陈雨是同一人。工商显示，宁波恒逸物流有限公司联络员是王静，宁波市鄞州搏特聚合物新材料有限公司的财务负责人是王静,经咨询宁波市鄞州搏特聚合物新材料有限公司相关人员，两者并不是同一人，两家公司不存在关联关系。公司在回复2023年年度报告的信息披露监管工作函时通过核查获悉了宁波市鄞州搏特聚合物新材料有限公司、宁波英创塑胶有限公司与公司关联方兼直销客户浙江定阳新材料有限公司（以下简称“浙江定阳”）的下游客户存在重叠。上海洪润石油制品有限公司与公司的经销客户上海润品实业有限公司受同一实际控制人控制。公司在回复2023年年度报告的信息披露监管工作函时通过核查获悉了上海润品实业有限公司与公司关联方兼直销客户浙江定阳的下游客户存在重叠。

  浙江定阳存在向公司经销客户提供委托加工的业务模式，即由公司经销客户（例如：宁波市鄞州搏特聚合物新材料有限公司等）提供SBS、SEBS产品等，然后加工成TPE产品，因浙江定阳对该业务模式按采购销售处理，故公司同一经销客户对浙江定阳同时存在采购和销售。

  上海润品实业有限公司与浙江定阳的下游客户存在重叠系同处于化工行业，经销客户一般经销多种化工产品，重叠具备合理性。

  公司在回复2023年年度报告的信息披露监管工作函时通过核查获悉了宁波麦道能源科技有限公司与公司直接供应商宁波科元精化有限公司的供应商存在重叠，即宁波麦道能源科技有限公司与公司的间接供应商存在重叠。2022年宁波麦道能源科技有限公司向宁波科元精化有限公司销售变压器油，变压器油与公司产品不重叠，销售单价与宁波科元精化有限公司同期采购同产品的单价价格差异较小，价格公允。

  截至目前，期末公司应收上述客户合计3,202.48万元款项尚未收回，但货款均未超信用期。

  二、问题2.关于在建工程。半年报显示，在建工程项目中，25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期为募投项目，涉及三次延期，项目预算为4.35亿元，工程累计投入占预算比例为117.33%；PBAT生物降解黑色母粒技术改造项目预算为1.78亿元，工程累计投入占预算比例113.45%，报告期内生产的黑色母粒产品实现营业收入4.36亿元。以上项目报告期内转固金额为0，未计提减值准备。报告期末，其他非流动资产账面价值1,718.43万元，均为预付工程款、设备款。

  请公司补充披露：（1）上述项目的建设背景、开工时间、预计完工时间、期间各年度投入及实际工程进度、产线使用情况、后续、投资安排，说明报告期末项目是否已达预定可使用状态，以及工程累计投入进度超过100%但转固比例较低的原因及合理性，是否存在应转固未转固、通过延迟转固少提折旧费用情形；（2）上述项目的资金使用情况，包括购置土地、设备等，并补充披露主要工程、设备供应商名称、交易金额、采购内容，说明是否存在关联关系；（3）结合在建工程减值测试主要假设和关键参数的选取情况，分析未计提减值的原因及合理性，是否充分考虑行业及经营环境变化等因素的潜在影响；（4）上述预付工程款、设备款的明细科目、具体金额、形成原因、主要支付对象，并结合业务背景，说明预付相应金额的合理性。

  （一）上述项目的建设背景、开工时间、预计完工时间、期间各年度投入及实际工程进度、产线使用情况、后续、投资安排，说明报告期末项目是否已达预定可使用状态，以及工程累计投入进度超过100%但转固比例较低的原因及合理性，是否存在应转固未转固、通过延迟转固少提折旧费用情形。

  1、25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期（以下简称“25万吨二期项目”）

  25万吨二期项目建设的必要性：①SBS和SEBS生产项目属于国家战略性新兴新材料产业，因此25万吨二期项目属于国家鼓励类项目，符合国家和地方产业政策的有关要求。②符合公司对橡胶产业发展规划要求。整个项目完成以后，公司将具有25万吨/年的特种合成橡胶生产能力，跃居国内特种合成橡胶行业的头部，在掌握特种橡胶行业先进技术的同时，企业市场竞争力进一步增强。③该项目的原料来源可靠，外购苯乙烯和丁二烯主要来自于宁波及周围地区企业，苯乙烯可以由园区内其他企业通过管道直供。苯乙烯、丁二烯、氢气等主要原辅料签有供货协议。④满足市场旺盛需求的需要。整个“十三五”期间，国家对高速公路等基建方面政策扶持力度较大，“一带一路”及“京津冀一体化”，相关基础设施亟待建设。与此同时，SBS在道路建设方面得应用将逐步扩展至市政，省道，城际主干道等领域，将刺激对SBS需求实现增长。⑤该项目的建设高度重视环境保护，废气、废水均经过处理后达标排放，废固经有资质的企业处理。装置将建成一个环境友好型的生产装置，工艺技术拟选择先进的、物耗能耗低的、“三废”排放量少的自有技术。

  25万吨二期项目开工时间是2016年9月，目前预计建成时间2024年12月31日。

  第一次延期：2022年1月5日召开董事会并发布延期公告，将“25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期”达到预计可使用状态日期由原定的2022年4月调整为2022年12月31日。延期原因：

  1、2021年下半年因台风及强降雨天气影响，对局部地区的生产和运输造成一定的影响，公司25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期也因此受到影响；

  2、浙江省及宁波市在全省、市范围内大力推进企业的数字化改造工作，公司积极响应相关要求。为高效推动包括25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期在内的公司整体的数字化改造工作并避免重复投资，公司需新建包括中央控制系统、数字化管控平台等在内的智慧工厂建设项目。该项目需新增约15亩用地，并需就高压铁塔移位等事项进行协调。由于前期散发性疫情等原因，高压铁塔移位以及新增土地审批事项进度受到一定的影响，导致25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期的建设进度滞后。当地政府将全力支持和协调高压铁塔移位以及新增土地审批等事项，目前已原则上同意出让约15亩土地给公司。

  第二次延期：2022年8月29日召开董事会并发布延期公告，将项目达到预计可使用状态日期调整为2023年12月31日，原因如下：

  自“25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期”前次延期以来，公司一直就前次延期事项中所涉及的高压铁塔移位事项与相关政府单位、电力公司进行着积极协调。但由于高压铁塔移位的前期准备工作以及相关手续办理等情况较为复杂，办理周期长，导致高压铁塔移位事项比预计时间有所延后，因此造成该项目的建设进度比预计进度滞后。截至目前，公司已就高压铁塔移位事项进行备案，并将高压铁塔移位的实施工作委托给宁波送变电建设有限公司实施。

  截至目前，由于高压铁塔移位涉及部门较多，推进进程缓慢，为了不影响前次募投项目的整体推进，公司决定在高压铁塔不迁移的情况下，加快铁塔所在土地的购买事宜，目前购买土地事宜预计于今年9月完成，并将根据实际情况对二期项目剩余建设内容进行布局优化。

  第三次延期：2022年12月29日召开董事会并发布延期公告，将项目达到预计可使用状态日期调整为2024年12月31日，原因如下：

  由于高压铁塔移位涉及较多有关部门的审批，推进进程缓慢，为了不影响募投项目的整体推进，公司决定在高压铁塔不迁移的情况下，推进高压铁塔所在土地的购买事宜。公司已于2023年10月签署该地块的土地出让合同，但是由于高压铁塔尚未移位，影响了原本建设方案的布局。2023年12月初，经公司与当地应急管理部门沟通，公司需调整原生产装置建设布局并重新办理审批手续，因此导致本募投项目无法按时完工。目前新的建设方案已基本确定，预计于2024年1月提交审批。

  基于上述情况，公司将“25 万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期”预定可使用状态日期调整为2024年12月31日。

  注：根据25万吨二期项目2023年度新的建设规划，综合管理用房项目未规划为25万吨二期项目的子项目，故2020年度支出的综合管理用房勘察设计费10.30万元从25万吨二期项目支出中转出。

  （3）产线万吨二期项目建成后预计新增理论产能9.5万吨，生产线目前按规划建设中，截至2024年6月30日，25万吨二期项目的子项目后处理厂房及设备、装置罐组、后处理生产线、循环水、PSA装置等公司目前已投入使用并转固，主装置单元、后处理-应急事故水池、后处理-雨水监测池、后处理-事故传输池尚未完全建成。目前25万吨二期项目按预定计划建设，主要是主装置单元中的63台塔、釜、罐、换热器等设备的到货及安装工作，该工作完成后，项目建设基本完成。

  2024年7-9月25万吨二期项目支出1,101.88万元，其中工程设备款1,091.20万元,土地租赁费用等10.68万元。根据公司董事会及监事会于2023年12月29日通过的《关于部分募投项目延期的议案》，25万吨二期项目建成日期为2024年12月31日，目前25万吨二期项目按预定计划建设。

  （5）项目转固情况以及工程累计投入进度超过100%但转固比例较低的原因及合理性

  25万吨二期部分子项目如装置罐组、后处理厂房等已建设完成，整体上公司预计25万吨二期项目将按计划于2024年12月底建成。25万吨二期已转固子项目情况列示如下：

  截至目前，25万吨二期的主装置单元、后处理-应急事故水池、后处理-雨水监测池、后处理-事故传输池等子项目尚在建设中。

  25万吨二期项目由于高压铁塔移位涉及较多有关部门的审批，推进进程缓慢，进行过多次募投项目延期，为了尽快推动项目进程，公司决定在高压铁塔不迁移的情况下，推进高压铁塔所在土地的购买事宜。公司已于2023年10月签署该地块的土地出让合同，但是由于高压铁塔尚未移位，影响了原本建设方案的布局。新的建设方案确定后，已于2024年9月4日取得新的项目备案，项目建设进度按计划进行，预计25万吨二期项目于2024年12月建成。

  25万吨二期项目工程累计投入进度超过100%但转固比例较低主要系25万吨二期项目建成时间因高压铁塔移位等事项多次延期，项目建设进度滞后，导致项目支出超出预算金额，具备合理性。

  黑色母粒项目建设的必要性：①项目符合国家产业发展、降本增效、减少能耗、可持续发展政策。项目原有产品结构未发生变化，新增PBAT黑色母粒产品符合国家鼓励类产品，项目建设无论是从降低成本，减少能耗上面来说，都具有重要意义；黑色母粒及炭黑装置在生产过程副产蒸汽以及尾气，装置产生的尾气直接用于替代 PBATIPBT 生产装置所需的天然气，自产蒸汽可直接替代外采的蒸汽，降低企业生产成本，利用效率更高；②项目建设符合市场需求和公司发展战略；产品结构不变，技改工艺方案、科技含量高；项目改性产品用途广泛，市场前景好；所选用的生产技术、设备先进成熟具有生产消耗低，生产稳定的特点；各项建设条件具备，项目建设地交通便利，水、电、气等配套设施完备；③项目妥善考虑了对环境的影响，减少三废排放量。采用的节能减排、安全环保措施先进有效，安全、环保、职业卫生风险很小。④项目实施后污染物排放达到国家标准，不会对环境产生影响。项目实施后综合能耗为2083吨标煤/年。

  黑色母粒项目开工时间是2023年1月，完工时间2024年9月，其中前端预处理单元于2023年8月完工转固，金额2,144.65万元，转固金额占项目总支出的比例为10.62%。

  2024年7-9月黑色母粒项目支出194.49万元，其中工程设备款18.08万元，职工薪酬70.78万元，资本化利息40.46万元，监理费用26.53万元，能源38.65万元。黑色母粒项目于2024年9月试生产完毕，产品合格率达到预期目标，生产线达到预定可使用状态，公司将黑色母粒项目转固，后续无项目支出发生。黑色母粒生产线达到预定可使用状态的具体判断依据：

  公司在试生产过程中的不合格品根据会计准则及《监管规则适用指引一一会计类第3号》3-11相关规定，以正常设计生产能力下的必要合理支出为基础，确认试生产期间相关存货成本。公司的试生产产品对外销售时，根据《企业会计准则解释第15号》的相关规定，确认产品销售收入并结转相应存货成本至主营业务成本。

  黑色母粒装置于2023年12月开始调试动设备，并通过单机和联动试运转确认设备运行状况良好。随后，尾气炉系统经历一系列调试和故障排除，最终实现自动点火和稳定运行。装置在2月份因春节假期而暂停，3月份恢复生产黑色母粒N330产品，但初期产品质量不佳，后通过调整原料油浆得到改善。期间还发生了尾气炉温度计套管破裂的紧急事故，影响了装置运行。4月份，装置产量有所提升但遇到干燥能力不足的问题，随后进行了干燥机的改造和优化。尾气炉的天然气和尾气负荷也在这个阶段得到了调整，以适应生产需求。5月份，由于收集箱体下料不畅等问题，装置被迫降低负荷运行，同时进行了一系列技术改进。6月底，新的收集气密阀到货并成功安装，装置恢复正常生产。然而，生产黑色母粒N220产品时遇到了质量问题，通过增加造粒水罐等措施得以解决。9月初，所有整改措施完成，装置开始生产炭黑N326产品，并逐步优化产品性能。整个试生产过程中，装置经历了多次挑战和调整，最终实现了黑色母粒产品的稳定生产。故黑色母粒项目试生产时间比较久具有合理性。

  虽公司的黑色母粒产品存在质量问题，但公司2024年累计开发新客户四十余家，覆盖轮胎、传输带、橡胶制品、色母粒、色浆等多个行

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