碳纤维的重量只有铁的四分之一，而强度则是其十倍。如果用于汽车，有望将燃效提高4成以上。目前在普通汽车上采用碳纤维的趋势已然浮现，例如美国通用汽车正力争将碳纤维用于量产车。而据东丽经营研究所统计，碳纤维的全球市场在2011年约为4万吨，其中用于汽车的碳纤维

  为2000吨左右。而这一数字自2015年左右起将逐步扩大，到2020年代将达到数万吨。

  沃尔沃曾经开发出一种新设计，通过把超级电容器装进碳纤维板中，让车身变成电池，从而大幅减重。与此同时，宝马新新一代7系、5系等车型也都将大量采用碳纤维材料。另外，全球首款支持碳纤维复合材料的3D打印机诞生，这款打印机将从3月份开始接受预订，价格为5000美元(约合人民币3万元)。同时助力3D打印和智能汽车，碳纤维的市场需求将逐步提升。在A股方面，金发科技中钢吉炭深圳惠程博云新材等碳纤维概念股近期股价异动，对有关信息慢慢的开始作出积极反应。

  沃尔沃已成功研发出能储存电能的碳纤维材料。这种蓄电材料是由多层的碳纤维以及树脂聚合物构成，每一夹层中又有纳米结构的电池以及电容。用超级电容器板替代发动机盖和扭力杆的组合，这样沃尔沃的工程师就能够替换掉为车载电子供电的12伏电池，同时把重量减半。

  这种材料能够取代传统车辆的金属车体，从车门、车顶到引擎盖等都可以。沃尔沃预计全车钣金能够储存的电能足以让电动车有大约112km的行驶距离。这种新型的电池材质能够靠刹车动能回收系统和传统的插电方式来充电。沃尔沃宣称这种新材料充电的速度以及能够储蓄的动能都将会超越目前所有的锂电池，并且由于这种蓄电材质在充放电能时没有化学作用，因此也不会有普通电池蓄电能力变弱的问题。

  将这一概念再推进一步，沃尔沃用这款超级电容器/碳纤维板重造了一个车盖，就是把它变成了一块电池，可以用动能回收系统或标准插头充电。沃尔沃估计，车门、行李箱、车顶等部件都能用这种新材料来替代，这样整体重量能够降低15%。

  沃尔沃已经基于S80打造出一台采用新蓄电材料的原型车。该车在车身的发动机盖以及后尾箱盖都使用了这种新的碳纤维电池材质。这样跟传统电动车相比还减轻了蓄电池的重量，并且碳纤维也拥有更好的车身刚性。

  此外，宝马汽车也大量采用碳纤维材质。据悉，全新宝马7系将大量使用碳纤维材料，包括底盘等部件，新款宝马7系比老款减重460斤。而根据换代周期，新新一代宝马5系有望在2016年推出，届时新车将采用更加轻量化的材料以大幅减重。新车入门级车型将新增一款1.5T柴油三缸引擎，同时还将采用大量的碳纤维材料，使车身重量将大幅度降低。业内人士指出，汽车轻量化材料对宝马汽车公司的重要性正在日渐增长，下一个在汽车轻量化中扮演重要角色的材料将是碳质纤维。

  目前，日本东丽、丰田和东京大学等已经在联手开发全面采用重量轻、强度高的碳纤维的汽车，推进加工技术等的研究，到2010年代后半期，将可提供用于量产车的零部件。最早到2020年，重量减轻6成、安全性更高的汽车将投入实际应用。

  碳纤维的重量只有铁的四分之一，而强度则是其十倍。如果用于汽车，有望将燃效提高4成以上。目前在普通汽车上采用碳纤维的趋势已然浮现，例如美国通用汽车正力争将碳纤维用于量产车。而据东丽经营研究所统计，碳纤维的全球市场在2011年约为4万吨，其中用于汽车的碳纤维为2000吨左右。而这一数字自2015年左右起将逐步扩大，到2020年代将达到数万吨。

  尽管3D打印机已经有了十几年的技术发展，但大家对桌面产品的印象还停留在打印一个玩具、模型的层面上。由于PLA/ABS的材质类似塑料，因此这样一种材料打印出来的东西塑料感浓厚。不过，有着多年赛车部件设计和加工经历的Greg Mark带领他的团队，近日研制出一款使用碳纤维做打印耗材的桌面3D打印机，它不再像过去的桌面3D打印机打印模型，这款机型可以直接打印部件和工具。

  Greg Mark的团队研制的3D打印机名为Mark One，使用碳纤维作为耗材，是全球首款能打印复合材料的桌面3D打印机。花费5000美元(约合人民币3万元)，用户就可以用碳纤维以1比1比例打印香蕉模型。Gregory Mark团队采用了3D打印的理念，将其作为一种生产复合元件的制造流程，但改变了形式和功能。

  据了解，Mark One不仅能使用类似碳纤维的复合材料来打印，还能使用玻璃纤维、尼龙和聚乳酸等材料。当然，每次只可以使用一种材料。这款打印机也引入了一些先进的技术，例如在每次打印前就位的自流平印床。

  根据已经发布的数据分析来看，Mark One 3D打印机整机仍然定位在桌面级产品，长宽高分别为575x322x360mm，成型尺寸为305x160x160mm。其特点在于，一是可使用碳纤维作为打印材料，二是使用复合材料，直接制作高强度的部件和工具。该机型采用双挤出头，可兼容碳纤维、玻璃纤维、尼龙和PLA耗材；制作实际部件时可选择合适的材料，兼顾强度和成本。

  目前，Mark One 3D打印机已经制作出7mm x 3mm x 100mm的碳纤维部件。未来，Greg Mark和他的团队有望将3D技术直接运用于赛车部件制作，Mark One 3D打印机正是他们的第一步尝试。该机型定价4999美金(约合人民币3万元)，将从3月份开始接受预订，将在2014年下半年送到用户手中。

  众所周知，碳纤维聚合物具有高强度、高刚度、质量轻的特点，Greg Mark的团队过去正是使用碳纤维材料为赛车设计和制作尾翼支撑结构。现在，他们把碳纤维材料与3D打印结合起来，有可能为桌面3D打印应用带来新的机遇。

  具体到A股市场来说，不少公司目前也涉足碳纤维领域。比如，金发科技在相关碳纤维项目全面投产后，将实现年产2000吨高性能PAN碳纤维的生产规模，年产值达百亿元；中钢吉炭是中国最大的综合性碳素制品生产企业；深圳惠程此前公告购买碳纤维生产设备；博云新材是我国先进复合材料领域的有突出贡献的公司，在碳/碳复合材料领域具备国际竞争力等。

  公司是一家集高性能改性塑料研发、生产和销售于一体的国家重点高新技术企业，现拥有改性聚烯烃、改性聚苯乙烯、改性工程塑料、功能母粒、完全降解塑料、环保再生产品、特种工程塑料、木塑材料等8 大系列100 多品种4,000 余牌号的产品。公司改性塑料业务坐拥资金、规模和技术优势。“十二五”期间，除全力发展改性塑料业务外，公司积极布局完全降解塑料、环保再生产品、特种工程塑料、木塑材料等产品，致力于成为国际一流的新材料综合龙头。

  公司目前拥有广州、珠海、上海、昆山、天津和绵阳6 个生产基地，2012 年2 月，公司已通过非公开发行募集资金净额29.57 亿元用于123 万吨产能建设(包括80 万吨/年环保高性能汽车用塑料项目、10 万吨/年新型免喷涂高光ABS 项目、10 万吨/年环保高性能聚碳酸酯及合金项目、8 万吨/年高强度尼龙生产项目、15 万/年吨再生塑料高性能化技改项目)，截止2013 年年底，募集项目实现部分投产，公司改性塑料总产能为110 万吨/年，预计2015 年年底待募投项目产能全部释放后，公司总产能将达到206 万吨，公司2014 年和2015 年业绩增长大多数来源于于改性塑料销量增长。长久来看，可降解塑料、碳纤维及复合材料、特种工程塑料放量助推业绩持续增长。

  随着汽车向轻量、节能方向发展，以及人们低碳环保意识增强，汽车塑料化、低VOC材料的应用成为汽车工业发展的趋势，这主要是基于三个主要理由，一是节能和环保，二是改善功能，三是简化制造工序与工艺。公司汽车材料研发技术实力丰沛雄厚， 2012 年公司承担的“汽车用高性能环保聚丙烯材料关键技术的开发与应用”项目获国家科学技术进步二等奖，极大提升了公司汽车材料在国际汽车生产商中的影响力；同时公司布局的各生产基地贴近各汽车生产商，较大程度上节约了物流、客服成本，竞争优势显著。2013 年1~11 月国内汽车累计产量增速达到18.11%，国内汽车产销量回暖迹象明显，公司凭借自身技术和渠道优势，2013 年实现汽车改性塑料销量25 万吨左右，较2012年同比增长25%，未来随着80 万吨汽车改性塑料募投项目投产，公司车用改性塑料销量将持续快速地增长，成为公司改性塑料整体销量增长的主要动力之一。

  随着家电“三下乡”结束后，国内家电行业增长趋于平稳。在家电消费升级背景下，公司积极拓展净水器、卫浴等新市场，高的附加价值产品比例有望提升，提升综合毛利率水平，公司在国内家电改性塑料市场占有率也将稳步提升。公司在IT、电子电器、电动工具等领域改性塑料销量实现持续快速增长。

  公司自主研发的“完全生物降解共聚酯塑料”项目技术水平达到国际领先水平，该产品可大范围的应用于包装膜(购物袋等)、农用膜、纸的镀膜、卫生商品、泡沫材料等。公司珠海万通一期3 万吨/年PBSA 完全生物降解塑料装置已实现工业化量产，市场主要针对于农膜、包装膜、垃圾分类三项：广州市政府2013 年实行可降解垃圾分类塑料袋的应用；部分欧美西方发达国家加大力度使用可降解塑料袋替代普塑料袋；传统农用地膜对土地污染严重，利用可降解塑料可以有效解决土壤污染问题。

  种烟必须把土里的膜捡出来，不然对烟草的质量影响很大，利用可降解塑料做成的烟膜(烟草使用的地膜)不存在影响烟草质量上的问题。公司生产的烟膜使用获得相关烟草种植单位的认可。国内一年烟膜需求量大约为6 万吨以上，公司烟膜已经做了多年试验，2014 年在烟膜领域进行示范工程，预计实现5000~10000 吨销量，2015~2016 年有望实现更大规模销售。

  为加快新疆生产建设兵团“白色污染”综合治理的进程，充分的利用公司在生物降解塑料领域的技术优势，公司与兵团农业技术推广总站签署合作协议，在兵团开展生物降解农膜的示范和推广等工作。新疆地区可降解农膜需求总量为20 万吨，建设军团总种植培养面积为1500 万亩，公司2014~2016 年可降解农膜使用面积分别为14 万亩(对应降解塑料用量为400~600 吨)、100 万亩、700 万亩，农膜领域生物降解塑料将保持的毛利率。如果新疆军团项目运行成功后，可以成功复制到国内别的地方，打开公司完全生物降解塑料成长空间。

  公司自主研发的聚对苯二甲酰癸二胺耐高温工程塑料(高温尼龙)综合性能优异，性能好价格低，与国外同级产品相比有着非常明显优势，能够很好的满足新型电子元器件产业、汽车产业对结构件用耐高温材料的迫切需求。公司高温尼龙2013 年的销量为2000~3000 吨左右，最便宜售价为6~7 万元/吨，毛利率为30%~50%，预计2014 年有望实现5000 吨的销量，今后预计每年保持50%~100%的销量增速，该业务将保持迅速增加。除高温尼龙外，公司还实现了还实现了聚醚醚酮(S-PEEK)、热致性液晶聚合物(TLCP)等高耐热特种工程塑料的中试量产和销售，这些特种工程塑料盈利前景广阔。

  木塑复合材料是由木粉、稻壳、剑麻等植物纤维与热塑性塑料，配以特殊功能改性剂及其他助剂，经塑料加工工艺制成的性能优良的绿色环保复合材料。木塑复合材料不仅兼有塑料与木材二者的许多优点，还有许多二者不具备的新特性，在建筑材料、市政设施、包装材料、家具制品、汽车材料及家电等多个领域具有广泛的用途。公司木塑复合材料业务2013 年实现几千万收入，预计2014 年收入至少超过1 亿元，未来有望持续保持高速增长。

  碳纤维及其复合材料由于具备优秀能力的物理机械性能、热性能、电性能、生物适应性能及质轻，大范围的应用于交通运输、电子信息、土木建筑、体育娱乐、纺织工业、机械工业，石油化学工业，清洁能源及核工业设施等国民经济不相同的领域。碳纤维是高性能纤维中最重要的品种之一，属于我国急需的关键材料。热塑性碳纤维改性塑料方面，国内也处于落后状况，虽然国内部分企业也开发了一些产品，但在产品质量、技术路线和产品品种完备性方面，与欧美企业相比还有差距。

  随着我们国家的经济的持续加快速度进行发展，碳纤维市场需求量也将持续增长。2010 年我国高性能碳纤维需求量达到5000 吨以上，而当前国内生产的碳纤维大多为低档产品且产量较低，高性能碳纤维则高度依赖进口。公司碳纤维项目持续投入了10 年，目前已经在广州中新知识城征收500 亩地做碳纤维项目，公司目前能做出T300、T400 碳纤维原丝，实验室能做出T-700 碳纤维原丝，2013 年碳纤维原丝产量是100~200 吨，碳纤维及其复合材料产销量为几千吨，目前碳纤维项目较难实现盈利，预计碳纤维大规模量产和盈利还需时日。

  国家工商总局于2013 年12 月12 日出具《企业名预先核准通知书》((国)登记内名预核字[2013]第4093 号)，同意预先核准本公司与广州市其他非公有制企业拟联合设立的民营银行名称为“花城银行股份有限公司”。公司目前已成立花城银行研究工作组，在广东省、广州市政府的全力支持和广东省银监局、省市金融办的指导下，积极跟进国家有关政策，按照国家法律和法规，大力推进花城银行的相关申报工作。同时，公司将及时披露申报工作后期进展情况。公司目前在抓紧时间筹划准备民营银行，公司金融业务前景值得期待。

  公司车用改性塑料产销量快速地增长带来改性塑料收入和利润不断的提高，其他领域改性塑料稳定增长，农膜和烟膜可降解塑料2014~2016 年有望步入收入期，高温尼龙和木塑复合材料业务快速地增长，碳纤维及复合材料想象空间巨大，公司参股民营银行前景值得期待。由于目前公司股份回购进程仍未结束，我们暂时不考虑回购股份可能会引起公司股本总数下降，做盈利预测时股本总数仍按照26.34亿股计算，预计公司2013~2015 年EPS 分别为0.31 元、0.40 元、0.52 元，1 月17 日收盘价对应2013~2015 年动态PE 分别为16.4、12.7、9.8 倍左右，维持“推荐”投资评级。

  宏观经济提高速度放缓导致汽车与家电产销量增速放缓、可降解塑料推广进度低于预期。(平安证券 鄢祝兵 陈建文 郭敏)

  IPO 项目逐渐释放业绩。粉末冶金飞机刹车副、炭/炭复合材料刹车副、航天用炭/炭复合材料、汽车刹车片、模具材料、飞机刹车系统为核心盈利项目。自2009 年IPO 项目技改后，2013 年汽车刹车与模具材料逐渐扭亏。同时这两项也是明后两年的稳定增量，按照达产计划，两项合计贡献净利润约3000 万。

  短期内飞机刹车副及航天用炭/炭复合材料利润稳定。两项业务中均有军用业务，目前占比不大；飞机刹车副受到全球飞机OEM（原配）和PMA（配套配件）的限制，公司目前基本是PMA 认证，因此民用市场始终没打开。

  看点1：平台优势。公司科研背景强劲，股东为中南大学（国内一流的冶金学院），意在打造集产学研为一体的高科技企业。强大的科研背景打造公司成为粉冶中心的产业化平台。

  看点2：C919 刹车系统独家供应商。国产大飞机是进口替代的趋势，公司与海外巨头霍尼韦尔合作研发刹车系统，打通深加工产业链，一种原因是产能升级，另一方面是一旦拥有自主刹车研发体系，国内庞大的航天航空市场由此打开。

  全部的产品现有市场占有率低，发展空间庞大。公司所有产品的市场占率均低，价格这一块，飞机刹车副、环保型高性能汽车刹车片的价格为国外同种类型的产品的60%左右，有着非常明显的价格上的优势。成本优势+强大的技术背景是未来发展空间的保障。

  盈利预测及评级。IPO 项目通过4 年时间消化，汽车刹车片及模具材料逐渐盈利，假设C919 在2015 年开始试飞，主业稳定增长，预计2013-15 年EPS 分别为0.05、0.18 和0.27 元。公司是拥有强大“产学平台”+军工题材，应当享有高估值，给予目标价10 元，对应动态PE 分别为205.4、55.0 和37.6 倍市盈率，增持评级。

  主要不确定因素。军工产品的不透明、C919 开发延期及经济疲弱。（海通证 券施毅 钟奇 刘博）